Earnings are opinion, cash is fact

Gold Resource Corp har redan tidigare signalerat att "special dividends" är pågång men att den första utdelningen skulle komma redan denna sommar var en aning oväntat. Det är naturligtvis inga stora pengar, bara 3 cent per aktie vilket motsvarar en direktavkastning på 2.1 promille, men jag tycker ändå det är smått spektakulärt att redan efter fyra veckors produktion meddela att nu är det dags för aktieägarna att få återbäring! Ledningen skickar en klar och tydlig signal om att företaget går bra och att man redan nu tjänar bra med pengar och att man ämnar uppfylla det tidigare löftet om att betala en tredjedel av vinsten till aktieägarna i form av utdelningar.

Nu blir det intressant att se om det blir någon utdelning även nästa månad, och nästa, och nästa... Om vi antar att det blr en månatlig utdelning på 3 cent motsvarar detta 2.5% direktavkastning, vilket är få om några guldbolag som matchar. Lägg där till att GRC ämnar öka produktionen kraftigt under de kommande två åren.

Aktien handlas upp något och ligger och skvalpar på 14.01$ vilket är något under ATH på 14.24 USD.


Portföljens sorgebarn under juli månad har varit Oceana Gold Corp. Från ett ATH på 3.49 CAD i mitten av juni har det varit ett rejält fall ned till dagens 2.68 CAD. Enligt ett tidigare pressmeddelande så är det en guldfond tillika största ägaren, Baker Gold Fund, som under sommaren sålt av en del av sitt innehav. Anledningen till försäljningen är tills att OGC fått för stor vikt i fonden och ett större uttag ur fonden.

Dagens Q2/H1-rapport levde inte heller upp till förväntningarna. Förklaringarna är flera. Man under våren brutit och processat malm med lägre guldinnehåll, samtidigt som bränslekostnaderna varit högre än normalt (mer gråberg att flytta på?) och på toppen av det orsakade ett oväder några dagars förlorad produktion. Vad jag kan förstå så kommer man under andra halvåret gå över till rikare malm vilket naturligtvis kommer att förbättra siffrorna. Planerad årsproduktion och cash cost har heller inte ändrats vilket tyder på att H2 kommer att visa på rejält starkare siffror.

Juli - halvtid

Mitt i semesterfirandet och begränsad internettillgång, men ett snabbt inlägg måste jag skriva då juli månad har bjudit på flera trevliga nyheter. Gold Resource Corp. meddelade att man ansökt om notering på NYSE-Amex. En notering på en större börs borde rimligen innebära att fler investerare får upp ögonen och att bolaget får en mer "korrekt" värdering. Goldseek skriver positivt om GRC, visserligen är skribenten aktieägare - men potentialen är fortsatt svindlande... Aktien har gått utmärkt och flera nya ATH har slagits under första delen av juli månad. Senast under torsdagen sattes det nu gällande 14.20 USD.

Orvana publicerade resultatet av 43-101-rapporten om El Valle-Boinas/Carles-projektet och det ser lovande ut. Rapporten är ännu inte publicerad på SEDAR, men just nu lutar det åt att jag kommer att öka på det lilla innehavet i Orvana - en redan guldtyngd portfölj blir allt tyngre...

"Gubbdelen" av portföljen, Fortum, Getinge, H&M, NCC, SCA tillsammans med trusten Peyto bjuder inte på några större överraskningar så här i rapporttider. Vissa något sämre, vissa något bättre men inget som kräver eller bjuder in till förändringar från min sida. Gubbportföljen står på tur att fyllas på med mer pengar när Orvana-köpen är klara.

Planen inför hösten är att använda hälften av sparandet till aktieköp och resten till amorteringar.

Juli rivstartar!

Redan på juli månads första dag händer det grejer! Som utlovat i tidigare release så meddelade idag GRC att man uppnått kommersiell produktion. En stor dag för bolaget och dess aktieägare. Releasen väcker dock ett stort frågetecken, hur går det med agitated leech-delen, alltså lakningsdelen, av processen? Under de senaste månaderna har koncentrat sålts, men när kommer produktionen av doré-tackor ingång och därmed större inkomster?

På hemsidan finns en ny presentation, väl värd att se om man är det minsta intresserad av gruvdrift. Dessutom en ny liten box på hemsidan som skvallrar om vad som komma skall:

Tyvärr får guldet rejält på käften, och givetvis är det ingen teknisk "analytiker" som förutsett detta, antagligen ingår dagens utveckling i de 50% som TA inte stämmer...




Fallande guldpris håller borta köparna och aktien har efter ett snabbt ryck till nytt ATH fallit tillbaka något. Skit samma, det är nu det roliga börjar och pengarna börjar rulla in. Kanadabörsen håller stängt idag och har inte möjlighet att reagera på dagens fall i råvarupriser, så det är hjälm och tandskydd som gäller inför morgondagen!

Köp - Peyto

Förändrade omständigheter som också öppnat upp för möjligheter gör att jag tvingas avbryta månadssparandet. Jag får nog anledning att återkomma till vart pengarna nu kommer att gå istället. Sista köpet enligt principen månadsspar åtminstone för i år genomfördes i dag och det blev ytterligare 150 andelar i Peyto. Efter misslyckat bottenfiske i Furtum (+5% i veckan!) fick det instället bli gamla goda Peyto som hålls nere av låga fossilgaspriser. Vi får se hur länge man håller fast vid den höga direktavkastningen, i dagsläget 15,8%, risken att de månatliga utdelningarna blir nedjusterade är överhängande om inte gaspriset repar sig ganska snart. Q2 - Conferance Call ligger förresten ute på hemsidan, hörvärt som vanligt.

En liten kommentar om GRC också, det blev lite struligt förra veckan, i torsdags meddelandes först att sista tillståndet erhållits, vilket senare förtydligades och delvis dementerades. På fredagen kom så nyheten att mexikanarna printat ut och signerat alla papper - vilken cirkus!

På måndagen kom så löken på laxen: den stora och mycket viktiga kulkvarnen hade levererats! Från förra torsdagens dipp på $4.18 har nu aktien stigit till $5.69. Ett minsta positivt knyst och ATH på $6.09 flyger all världens väg. Säljer gör jag på $40... kanske.

Helgen kommer att spenderas tillsammans med en hög Q2-rapporter, dags att uppdatera sig!

Äntligen tillstånd!

GRC fick igår äntligen tillstånd att dra igång dagbrottgruvan El Aguila. Detta tillstånd, och hurvida det skulle ges eller inte, har varit ett utav de mörkaste molnen på den mexicanska gruvhimlen och medfört att aktiekursen trendat nedåt hela sommaren. Nnaturligtvis har den svaga utvecklingen gett ett stort avtryck i mitt totala portföljvärde då GRC för tillfället (och förhoppningsvis kommer att vara under lång tid) mitt största innehav.

Under sommaren har ytterligare en private placement utförts i syfte att säkra tillräckligt med kapital för att få igång El Aguila samt få ytterligare resurser att använda vid prospektering och konstruktion av underjordsgruvan La Arista. Mer kapital är givetvis bra, men samtidigt ökar utspädningen ($4.00 betalades) samt att Hoschilds andel växer än mer. På GRC-relaterade forum luftas vissa farhågor om att Hoschild på lite längre sikt är intresserade av att genomföra ett mer eller mindre fientligt övertagande vilket naturligtvis riskerar vara ogynnsamt för oss småsparare. Ett stort plus med att ha en storspelare som Hoschild i ryggen är naturligtvis den stöttning i form av kunskap som man erhåller till en billig penning. Lite av att ta det goda med det onda alltså.

Vad som fattas nu innan produktionen kan dras igång är vad jag kan förstå den stora kulkvarnen som skall/håller på att flyttas från Phoenix-Arizona. Enligt forumuppgift arbetar man förfullt med att förbereda fundament och stål, en pressrelease som närmare förklarar när man är redo att starta produkion och status för kulkvarnen är att vänta innom närtid.

En sista kommentar om aktiekursen. Nyheten om tillståndet släpptes efter stängning igår och kursen rörde sig nedåt under normal volym. DET är inte något som är vanligt för råvaruaktier och då främst på kanadensiska börsen. Normalt läcker nyheterna ut och det är inte ovanligt att de största kursrörelserna sker timmarna INNAN nyheten släpps. Föredömligt av GRC att hålla tätt med sådana här viktiga nyheter - ny blir det till att sitta klistrad framför skärmen från 15:30 och se vad som händer...

Pressrelease: Final permit
Senaste private placement
Senaste borresultaten

Nytt köp i Fortum

70 aktier till kursen €16.18 i det finska energiföretaget Fortum fick bli månadens aktieköp. Fortum passar fint in i min extremlånga portfölj med sina tillväxtplaner i Ryssland, sin andel i den nya reaktorn i Olkiluoto men också för engagemanget i vågkraft, laddningsnät för elbilar och ägandet i Hafslund/REC. Utdelningen är också attraktiv, 6.2% och en utdelningsandel på 57%.

Portföljen har dominerats av en lite smågrinig stämning. GRC har tappat en del i väntan på sista tillståndet och produktionsstart, Sandvik ser ännu inte någon ljusning i tunneln (dock ett miljardavtal idag), enda aktien man kan lita på är som vanligt H&M som ligger runt 370 kr.

Nu tar jag semester både från jobb och internet (nåja) fram till augusti och bloggskrivande kommer att bli sporadiskt under denna tid.

Månadsrapport - maj

Tiden går fort, dags att summera ännu en månad, en riktigt bra sådan faktiskt! Först till utdelningarna:

H&M: 2480 kr
Sandvik: 2315 kr
Peyto: 570 kr

Totalt 5366 kr i utdelningar som gick rakt in i månadssparandet. Utdelningsperioden är nu över för detta år.

Kommentarer om de olika innehaven:

- Ett köp gjordes i H&M till kursen 367 kr. Bolaget trummar på med en kontrollerat offensiv strategi och signaler om fortsatt god försäljning gör att jag är trygg i innehavet.
- Fortum upp närmare 20%, det har varit lite turbulent tidigare men nu verkar det peka åt rätt håll. Ökande oljepriser gör gott för energisektorn.
- GRC har onekligen ryckt upp sig rejält, främst tack vare ökande guld- och silverpriser. Från förra månadens småtråkiga $3.95 till dagens $5.20 vilket naturligtvis sätter stora spår i portföljutvecklingen. Borrningarna är igång igen och redan första hålet visade finfina resultat. Det skvallras även om möjligheter till uppstart i slutet av juni/början av juli vilket givetvis är mycket glädjande.
- Bland övriga innehav finns även där fina uppgångar. Exta bevakning den närmsta tiden blir det på NCC och Sandvik, båda har visat i mina ögon dragit iväg lite väl mycket, kanske är det dags för en rekyl snart?

Portföljens värde år per idag 519902 kr, och därmed har delmålet för halvåret redan passerats. Inget att hetsa upp sig för, men ett fyrverkeri kan vara på sin plats:



Månadens insättning uppgår till 12300 kr. Portföljens värde har med insättningar borträknade ökat med 59860 kr.

GRC borrar vidare

Jag har gått och väntat på nyheter från Mexiko om hur det går med byggandet för GRC. Senaste rapporten och bilderna var mycket hoppingivande, men nu har det gått en månad sedan dess så gårdagens pressmedelande om nya borrresultat var mycket glädjande.

Hålet som redovisas i pressmedelandet, det första i det nya borrprogrammet, visar på att en rejäl expandering av tillgångarna är möjliga. President William W. Read tror att det är möjligt att på kort tid dubblera tillgångarna och det är onekligen mycket fina siffror han har att jobba med. Marknaden uppvärderade aktien med dryga 7% till $4.84. Mitt tidigare köp i år var alltså en mycket god affär. Fortsatt har inget tillstånd att starta dagbrottet erhållits, men ännu är detta inte på något sätt kritiskt eller begränsande för byggandet. Malmkroppen är exponerad och ligger redo att börja brytas.

Guldet har den senaste tiden stigit rejält och igår blev det återigen ett rejält skutt upp till $952/oz.


Även silver, som är en utgör en stor men ofta förbisedd del av GOROs tillgångar, har gått bra. Faktiskt mycket bättre än guldet. Silvret är fortsatt lågt värderat relativt guldet - kanske är en uppvärdering närmare det historiska ratiot är på gång?


Den utmärkta bloggen Livet efter oljan har en mycket intressant artikel om Mexiko och deras oljeberoende. Frågan jag måste ställa mig är hur detta kommer påverka GORO på lite längre sikt. Kommer företaget att få hjälp och stöd för att kunna generera så stora exportinkomster som möjligt eller finns det risk för nationalisering av gruvnäringen? En strategi för vinsthemtagning bör nog utarbetas.

Stresstest

på jobbet denna vecka, ibland får man banne mig göra skäl för lönen! Börsanalyserandet och skriverier om investeringar får ligga nere till saker och ting har lugnat ner sig lite. Snabbt noterat dock: Börsen fortsätter hämta hem förlorad mark och GRC har nu(?) äntligen börjat sin väg mot en rättvis värdering, $4.68 stängningskurs igår.

Mot jobbet!

Månadsrapport - April

Då var ännu en händelserik månad över! Utdelningar och kvartalsrapporter, bra som dåliga, har gjort att det svängt rejält i portföljen. Först till utdelningarna:

SCA: 2030 kr
Fortum: 1467 kr
NCC: 3200 kr
Peyto: 578 kr

Totalt 7275 kr har erhållits i utdelningar, H&M och Sandvik delar ut först i maj.

Svängningarna i de enskilda aktierna har varit stora:

-NCC upp från 59 till 71.50. 300 aktier inhandlades till kursen 68.50.
-Sandvik upp från 47.10 till 68 för att rasa ned till 53.50 efter en sämre en förväntad kvartalsrapport, fortsätt låga förväntningar på närmsta framtiden och en hagelstorm av säljrekommendationer.
-SCA upp rejält från 62.50 till 78.50 efter bra rapport med offensiva effektiviseringar och en flod av höjda rekommendationer.
-H&M upp från 309 till 362.50 och kommer att punktmarkeras inför nästa månadsspar.
-Uran/litiuminnehavet Western Uranium Corp. har vaknat till liv och steg under månaden från 0.64 CAD till 0.85 CAD. Långt kvar till GAV dock...
-Månadens sänke är utan tvekan GRC. Trots rapporter om god framdrift av byggandet av gruvan och tillhörande anläggning så vill marknaden och vi aktieägare nu se två saker innan aktien handlas upp: beviljat tillstånd att börja brytningen i dagbrottet och en lyckad uppstart. Mycket indikerar på en start i juli, så trots raset från $4.35 till i skrivande stund $3.95 är jag inte speciellt orolig för mitt stora innehav i denna aktie. Jag tror på ett rejält race när dessa bitar faller på plats.

Portföljens värde är per idag 447742 kr. Månadens insättning uppgår till 18000 kr. Portföljens värde har med insättningar borträknade ökat med 44295 kr.

GRC - länkar, nya bilder och film

Nya bilder från konstruktionen av anläggningen. Det är verkligen spännande att följa GRCs omvandling från exploatör till producent. Låt oss hoppas att även aktien får en helt annan värdering när produktionen körs igång, kanske redan i juli.

Conference call, mycket intressant.

Intervju med Bill Reid gjord av Proactiveinvestors.com.

Nytt diskussionsforum jag inte sett tidigare.

Edit: En film där analysföretaget Fundamental Research Corp. besöker GRC i Mexico.

GRC - nyheter

Ett snabbt inlägg såhär på resande fot. Nya bilder uppe på GRCs hemsida. Strukturstål på plats och pågång att skruvas ihop. Inom några veckor är man redo att ta emot och börja montera kvarnen.

Mer silver har hittats, över 700 gram/ton. Bara två kilometer från Aguila också, så malmen behöver inte transporteras speciellt långt.

Månadsrapport - Mars

Då var det dags för den första månadsrapporten! Jag är inte helt säker på hur jag ska lägga upp detta så det får bli lite "trial-and-error" nu i början.

Portföljens värde är per idag 385447 kr. Under månaden uppgick insättningarna till 89500 kr. Minskning av räntesparande utanför portföljen till aktieinnehav i portföljen utgör huvuddelen av denna summa - 64500, resterande summa - 25000 utgör månadssparande.

Månadens resultat försämrades radikalt av månadsslutets svaga utveckling men är fortsatt positivt, totalt 3144 kr. Avanzaportföljens vinnare är Peyto, NCC och SCA, till förlorarna hör Fortum och H&M. Månadens köp i H&M och Fortum skedde båda till kurser högre än dagens. H&M lämnade rapport som mottogs negativt av marknaden och finska statens diskussioner om ökade skatter drog ned kursen för Fortum-aktien.

GRC väger mycket tungt och därmed beror förändringar i portföljvärdet till stora delar på denna akties utveckling. GRC har utvecklats positivt under månaden, ca 5%, med en kraftig dipp i mitten av månaden vilken jag lyckades utnyttja genom ett förhållandevis stort köp.

Under månaden har 729 kr erhållits i utdelningar, Peyto 563 kr och Avanza Zero 166 kr.

GRC - Köp

Idag inhandlades 1403 aktier i Gold Resource Corp till kursen $3.43. Det här är ett köp som inte riktigt följer min nya strategi med utdelningsaktier men jag har följt bolaget i vått och torrt och ser en tilltalande risk/revard. Likviderna har legat redo ett tag och idag kom dippen jag väntat på.

"Gold Resource Corporation (GRC) (OTC BB: GORO) has been engineered to maximize shareholder value by emerging in the elite class of low-cost gold producers and focusing on cash flow and potential dividends." - så brukar bröderna Bill och David Reid inleda när de presenterar sitt skötebarn. Kaxigt, javisst, men gräver man lite djupare finns det faktiskt anledning till gott självförtroende. Grabbarna Reid har en solid histora bakom sig med bland annat lång erfarenhet av sex gruvuppstarter under US Gold.

GRC har sin verksamhet i staten Oaxaco i Mexico, där man längs en 8 km lång korridor sitter på en rad intressanta projekt. Först till dift blir El Aguila Open Pit, där man i detta nu håller på att färdigställa infrastrukuren nödvändig för gruvdrift. Produktionen, med beräknad start i mitten av 2009, kommer att ske i två steg. Under första året sker brytningen i open pit-gruvan för att sedan flyttas till La Arista där brytningen sker under jord.

På tillståndssidan är "allt" klart förutom open pit-tillståndet. Tidigare har dock tillstånden kommit när de "behövts", så det är rimligt att anta att de mexikanska myndigheterna suger på karamellen extra länge men kommer att leverera när det det är dags att dra igång brytningen.

Samtliga deposits innehåller flera metaller, El Aguila (guld+silver), La Arista och Baja (guld, silver, bly, zink, koppar) osv. Detta gör det lite svårt att beräkna värdet. Inte blir det lättare av att GRC använder "guldekvivalenter" dvs. biprodukternas värden omvandlade till oz guld och då utgår från råvarupriser som inte är helt up-to-date. Som bekant varierar råvaruprisera, och därmed värdet på GRCs tillgångar ganska kraftigt.

Senaste beräkningarna GRC gjort visar att brytningen vid El Aguila kostar runt $100 per uz guld, detta tack vare silver som biprodukt. Från år två, brytning vid La Arista, kommer kostnaden för guld+silver vara runt $0 tack vare inkomster från bly, koppar och zink. Kanske lite av en glädjekalkyl, men även med uppdaterade priser tycker jag att det ser attraktivt ut.

Finansieringen ser jag inget problem med, framför allt inte efter den riktade emissionen till Hochschild Mining, en emission som Hochschild gick vidare med i dagarna och erhöll ett 15%-igt ägande. I avtalet ingår en begränsning av ägandet till 40% de närmsta åren. Det finns alltså ingen direkt risk för ett övertagande innan produktionen är väl igång, men man måste ändå hålla ett vakanade öga då Hochschild har något av ett kantstött rykte. Övriga ägare är bröderna Reid (stort ägande), Tocqueville Gold Fund, Gold 2000, Range Capital - för att nämna några.

Aktien är, med en liten volym lättrörliga aktier, ganska volatil: ATH sommaren -08: $6.09, under råvarukraschen ned till $2,00 och sedan upp till strax under $6 i mitten av februari detta år. Aktien handlas i skrivande stund till $3.64.

GRC har själva lagt fram en i deras ögon rimlig värdering med tanke på framtida cash flow och utdelningar och pratar då om ett aktiepris på $30, vilket naturligtvis får tas med en rejäl nypa salt. I presentationen från 15 januari diskuteras en utdelning på $1.39, är det värt att ta chansen och köpa en aktie för under $4 med så hög utdelningspotential? Jag tycker det och har genom dagens köp tagit en rejäl position, 3400 aktier till ett dagsvärde av 105000 kr.

Hemsida - GORO
Senaste företagspresentationen
Analys - Proactiveinvestors
World of Wallstreet
Bilder från El Aguila
Bill Reid hos Goldseek (webradio)